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2022年3月16日，游戏直播平台斗鱼发布2021年第四季度及全年财报。财报显示，斗鱼2021年营收同比下降4.6%至91.65亿元；净亏损6.2亿元，上年同期盈利4.05亿元，同比由盈转亏；调整后净亏损4.01亿元，而上年同期盈利5.42亿元。其中，斗鱼第四季度营收同比增长2.6%至23.28亿元；净亏损1.93亿元，上年同期净亏损2.29亿元；非GAAP下调整后净亏损1.12亿元，上年同期净亏损1.77亿元。

2019年，斗鱼以每股11.5美元的发行价于美国纳斯达克上市，当时市值约37亿美元。而截至发稿，斗鱼报1.42美元/股，近三年跌去87.7%，总市值为4.61亿美元，缩水超八成。

从2021年四个季度来看，斗鱼营收分别为21.52亿元、23.36亿元、23.47亿元、23.28亿元，前三个季度分别下降6%、7%、8%，此后在第四季度增速终于转负为正，但同比仅增长2.6%。

斗鱼2021年营收同比下降的主要原因是直播业务收入和广告业务收入下降。数据显示，斗鱼2021年四个季度直播业务收入分别为19.99亿元、21.78亿元、22.1亿元、22.09亿元，前三个季度不及上年同期水平，仅有第四季度录得同比增长 6.7%；

广告业务收入方面，斗鱼2021年四个季度均不及上年同期水平，分别为1.54亿元、1.58亿元、1.37亿元、1.19亿元。斗鱼在财报中解释称，下降的主要原因是他们不断探索新的商业化模式，使用了一部分本可以直接盈利的广告流量，同时2021年具有挑战性的宏观环境，也导致广告收入下降。

此外，斗鱼2021年运营费用同比增长33.98%至17.39亿元，销售和营销费用同比增长64.31%至9.53亿元，全年毛利润同比下降30.15%至10.899亿元。其中，由于第四季度斗鱼收入分成和内容成本、带宽成本较上年同期有不同程度的下降，第四季度斗鱼毛利润同比增长34.3%至2.45亿元。

在用户数据层面，斗鱼2021年四个季度平均移动月活跃用户数分别为5910万、6070万、6190万、6240万，同比分别增长4.42%、3.94%、3.86%、7.22%，平均付费用户数分别为700万、720万、720万、730万，同比分别下降7.89%、5.26%、8.86%、3.95%，由此看来，斗鱼除第四季度平均月活增长亮眼外，其余三个季度平均月活增长平缓，且全年平均付费用户数不及上年同期水平。

根据CNNIC数据，截至2021年12月，中国网络直播用户规模达7.03亿，较2020年12月增长8652万，占网民整体的68.2%。其中，游戏直播的用户规模为3.02亿，较2020年12月增长6268万，占网民整体的29.2%。

游戏直播在经历野蛮生长时代后，目前除了虎牙、斗鱼两强，以及企鹅电竞、CC直播等行业玩家，还有快手、B站等平台在不断抢占市场份额。随着国家市场监督管理总局禁止虎牙和斗鱼合并，游戏直播市场竞争态势持续。

2021年，市场监管总局曾在虎牙斗鱼合并案的反垄断审查中指出，虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。活跃用户数上，双方市场份额分别超过45%和35%，合计超过80%；主播资源上，双方市场份额均超过30%，合计超过60%，反垄断态势下，斗鱼和虎牙未能合并，两家又转为竞争关系。

目前，游戏直播市场玩家在赛事版权和游戏主播资源上形成竞争。例如，虎牙曾以20亿元竞得5年LPL的赛事独播权。与此同时，随着短视频平台崛起，B站等短视频平台也成为移动游戏用户了解游戏产品的渠道。相比斗鱼等传统专业游戏直播平台通过签约知名主播引进流量，B站更倾向于以买下游戏赛事直播版权等方式来吸引用户，其曾以8亿元竞得3年英雄联盟在中国大陆地区的赛事独家直播版权。

对比之下，斗鱼缺乏顶级赛事版权，以二级版权分销为主，随着用户消费行为习惯从主播转移到专业赛事，依靠知名主播入驻带来流量的传统模式难以为继，运营和获客成本增加，从财报来看，斗鱼2021年运营费用为17.39亿元，上年同期为12.98亿元，同比增长达到33.98%，由于用户获取促销渠道成本的增加，2021年销售和营销费用为9.53亿元，上年同期为5.8亿元，同比增长高达64.31%。

数据显示，在英雄联盟S11全球总决赛、2021KPL秋季赛等传统官方热门赛事直播之外，斗鱼加大的是对自制赛事内容的投入，在2021年第四季度，斗鱼推出超过110场自制赛事，斗鱼2021年已经累计推出超300场自制赛事，较2020年全年增加60%。

2021年，斗鱼也通过各项激励政策扶持主播、厂商、游戏媒体、签约UP主等生产PUGC视频内容。斗鱼管理层称，2021年四季度，平台日均投稿量较上季度翻了一倍，2021年较2020年整体增长了3.6倍。在提升内容数量的同时，平台播放比例超过30%的视频数量环比增长了56%。

对于2021年的表现，斗鱼创始人兼首席执行官陈少杰表示：“2021年是充满挑战的一年，在这种宏观环境下，我们坚持执行‘以游戏为核心的多元化内容生态平台’策略，注重游戏品类的丰富性和精品化内容投入，并且加强游戏的精细化运营，保障了公司四季度核心运营数据持续增长。接下来，斗鱼将继续通过直播、视频、图文和社区等丰富的内容形式，以及创新互动的运营方式，保持国内游戏直播行业领先地位，探索新的增长点。”

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