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[摘要]

事件据中国饲料行业信息网消息，有国外VA厂家计划检修，对客户报价285元/公斤，本周浙江上虞经济开发区因信访件遭受突击检查，国内厂家停报，VA市场货紧挺价；天新药业B6提价至280元/公斤，限量接单，签完停报；B2市场供应紧张，购销活跃，报价上行。据饲料巴巴了解，近日VA、B2、B6报价上涨，其中VA报价涨幅明显，泛酸钙供应极为紧张，经销商报价跨度大。

点评原料药逻辑不改，提价空间犹存。本次原料药上涨，根本原因在于部分原料药价格长期处于低位，供需层面经过累积出现了新变化。近期供给端又因山东、浙江等地环保核查和企业高温检修期到来等因素出现了加剧收紧的状况，催化了原料药报价的上行。我们相信，在环保政策继续趋严、部分品种寡头竞争格局难以改变等长期因素作用下，部分原料药品种仍有提价空间。

二线品种补涨，接续前期热点。前期部分竞争格局较好、品种进入壁垒较高、具有高弹性的品种率先爆发，成为提价热点。本周部分报价位于低位的小品种也开始接续上涨，如：VA、VB2、VB6等，且前期VD3、D-泛酸钙等热点品种仍旧出现供货紧张的局面，D-泛酸钙还因为近期大幅上涨，市场上开始假货横行，倒逼厂商频发声明，这也从侧面印证了供给紧张的结论。

相关标的金达威（002626）、广济药业（000952）、浙江医药（600216）、亿帆药业（002019）、新和成（002001）。

风险提示：原料药提价不及预期；环保核查推进不及预期。

非银行金融行业:首份保险中报本周落地，聚焦平安NBV增速 荐10股

类别：行业研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：张经纬 日期：2017-08-18

市场回顾:非银金融行业周跌4.24％，跑输沪深300指数2.61pct.。

券商:

两市日均成交额5087.77亿元环比回落7.70％，周度换手率为5.22％；期末两融余额9093.99亿元环比增加0.29％；投行业务募集资金1135.71亿元，其中首发11家。2017年证券公司分类评级结果正式出炉，A级券商数量有了明显的扩容，共有40家券商被评为A级（去年36家券商），有48家券商被评为B级（去年51家）。其中，广发、华泰、海通、中信从BBB级回到AA级。大型券商获益于加分项实现评级的提升，从侧面顺应了监管层面推升行业集中度、打造具有国际一流的龙头券商这一发展方向。同时，评级结果直接钩挂监管态度、投保基金上交额、新业务申请开展等。上市券商首批半年报落地，华泰和申万宏源分别获得证金公司1.85亿股和0.93亿股的大笔增持，再次印证了大型优质券商跌破1.5倍PB的估值优势，同时券商救市资金开始浮盈，好于此前市场预期。建议关注大型综合券商及特色券商，如:广发、华泰、国君、中信和东方。

保险:

10年期国债到期收益率周跌7BP报3.593％较年初上涨58.1BP，750日移动平均线下行0.3个BP至3.2811％，较年初下行18.1个BP。首份上市保险公司半年报将在本周公布，受益于1.责任准备金补提的边际改善；2.再投资收益的回暖；3.“保险姓保”下，行业回归健康发展和价值增长；4.行业政策红利的加速落地，我们预计国寿、平安、太保、新华的净利润同比增速分别为2％、-8％、5％和-2％。其中，平安由于去年同期确认了平安普惠金融重组交易产生的95亿元利润，预计上半年NBV增速分别为20％、45％、54％和30％。我们认为，保险板块在政策、利率和基本面边际改善的催化下，向下有EV支撑向上有新业务价值增速预期，1.3*P/EV安全边际仍然较高。建议关注平安和新华。

多元金融:

上周新发信托产品59只，合计规模65.21亿元，平均预计收益率为6.04％；全市场3个月期银行理财产品预期年化收益率为4.6113％，环比减少0.65BP。中融信托披露上半年经营数据，营收29.62亿元位列第一，净利润10.75亿元位列第三，信托业务收入18.21亿元位列第三，投资收益3.41亿元位列第八。公司业务转型升级收获成果，国机入驻打开央企混改想象空间，建议关注爱建、经纬纺机和安信信托。

风险提示:股市下行带来估值、业绩双重压力。

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