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近日，TapTap背后的心动公司（02400.HK）发布了盈利警告，称截至2021年12月31日止，其净亏损约8.7亿元至9.3亿元人民币（下同）。据南都记者了解，心动公司的股价已从2021年2月的最高点的114.5港元跌至18.28港元，市值缩水超84%。联交所信息显示，心动公司董事长、CEO黄一孟从2021年4月以来，增持了12次，斥资近2.5亿港元。

版号停发近8个月，很多游戏公司都调低预期，调整战略以及相关的组织架构、人力分配，而心动公司目前遭遇成熟游戏营收下滑，新品还暂时无法上线的局面，高额研发投入下，黄一孟手里的牌该如何打好？

收入下滑且成本费用上升，是导致心动公司对于亏损的主要原因。

一方面，公告称若干处于成熟阶段的现有游戏收入下降，并部分抵消了来自TapTap的收入增长。同时，代理游戏收入占比高，但因为要多方分成，代理游戏毛利低，导致毛利率下滑。

另一方面，企业开支持续扩大。其中，研发开支较2020年同期增加约5.5亿元至6亿元，再次实现翻番。同时，TapTap的推广费用以及员工福利的上升，导致销售及营销费用及一般及行政费用增加约人民币1.75亿元至人民币2.25亿元。

两年以来，心动在游戏研发端的投入肉眼可见。2019年底，心动游戏研发人员数量为805人，到2021年6月，公司共有1270名员工参与游戏研发。目前，国内游戏发行环境的不确定性使心动游戏产品研发的前景有着更多的不确定性，自2021年7月国家新闻出版署最后一次公布国产网络游戏审批信息以来，游戏版号下发进入了停滞状态。TapTap就曾因发行没有版号的游戏被给予停业整顿三个月的处罚。

值得注意的是，虽然研发成本与营销费用的激增并未提升总体营收，但是心动董事会还是对未来做出了乐观的预期，表示2021年在游戏研发及TapTap的国际业务拓展方面投入大量资源，“虽然在当年并未产生收入，但从长远来看，该投资符合集团的长期利益，并预计将在今年和明年逐步实现收益”。

不过，今年年初，心动公司被曝“将裁员三分之一”，随后黄一孟在推特上回应称确有调整部分团队岗位，但人数根据实际业务需求增减，没有一刀切的比例。企业方面也在回应媒体时称，裁员比例显著低于1/3，并且公司重点业务、重要岗位的招聘工作，仍将正常推进。

业界人士对南都表示，心动公司在过去曾经依靠《仙境传说》的一时风靡而火爆，但近年来并没能推出新的现象级游戏。在如今手游体系中，网易、腾讯、哔哩哔哩、米哈游等均依靠大IP制作赢得市场。相比之下，虽然心动游戏通过《喵斯快跑》《人类跌落梦境》等作品在付费游戏方面取得了显著增长，但付费游戏在总营收中的占比较小，目前还难以担当扭转局面的重任。业内人士表示，心动若迟迟无法完成研发端的突破，可能会陷入更大的危机。

2021年中期财报显示，心动游戏2021年前六个月平均月活跃用户为1569万人，同比下降48.5%。值得注意的是，《香肠派对》这一在国内用户活跃度下降的游戏登陆东南亚市场后受到了玩家的欢迎，30天内获得了1500万次的下载。此外，数据显示，2021年前六个月TapTap国际版APP平均月活跃用户数达到1318.3万人，同比增长484.4%。对比之下，TapTap中国版月活跃用户为2867.1万人，增长仅有15.6%。

正如心动此前对裁员的回应所说，“准备将主要资源与业务重心，投入到确定性和成长性更强的海外市场，同时还要减少在研项目的总数，把目标和资源聚焦到拟在2022年上线的项目。

业内人士表示，在新作发布时间以及反响未知的现状下，开发海外市场会是心动游戏盈利的增长点，也是扩张其业务布局的方向。

在2021年4月发布的致股东信中，黄一孟曾对“心动，从不现实开始实现”这句标语做出解释：“这里的‘不现实’，并不是我们看不懂现实，认不清现实，而是‘不满足于现实’。”而TapTap正是其野心的表现。

在黄一孟的构想中，他希望TapTap能够成为“游戏领域的奈飞”，产生国际性影响。而心动旗下的游戏产品与TapTap这一平台也有着密不可分的共生关系，研发端供给优质内容给平台，平台又用自身流量扩大产品的影响力。

在各渠道通过抽成收割利润丰厚的手游时，TapTap不收提成，只依靠广告盈利的模式显得与众不同。近年来，TapTap绕过了渠道，获得了《原神》、《万国觉醒》等高人气游戏的青睐，海内外市场规模也不断扩大。

数据显示，2021年TapTap预计收入为7亿元，同比增长约36%。据TapTap年度报告披露，2021年，TapTap平台总分发量超5.1亿次（1月-11月），其中下载量破千万的游戏共有五款。全年平台上线新游超1000款，累计下载1.44亿次。在付费游戏分发能力方面，TapTap全年共售出买断制游戏620万份（不含免费下载，付费解锁游戏），最高单款销量超120万份。

业内人士表示，国内版号的恢复发放有望推动平台用户规模和收入增长，同时游戏出海大趋势也将带动TapTap国际版发展。但如何将高人气游戏带来的流量转化为收益这一问题依然等待着一个更好的回答。同时，在日益增高的研发投入背后，自研游戏能否借助平台的东风实现自我突破也将是决定公司未来发展的关键之一，黄一孟的“不现实”能否真正走进现实或也将取决于此。

采写：南都记者 叶露 实习生 段欣雨

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